金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人(rén)民银行制定了(le)《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将根据市场发展情况，适总监和经理哪个大时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责(zé)人就(jiù)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要(yào)求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍(yǎn)生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的买方的(de)一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算公司、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围包括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算(suàn)需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担(dān)保(bǎo)品，该资源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中(zhōng)央对(duì)手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额(é)度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境内(nèi)外存管银行办理人民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任(rèn)的机(jī)构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支信息报(bào)送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投资(zī)银(yín)行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)（即(jí)全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可(kě)根(gēn)据市场发展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行(xíng)应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业务境(jìng)外(总监和经理哪个大wài)参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场总监和经理哪个大(chǎng)平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资(zī)金兑换(huàn)，香港结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础(chǔ)设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套业(yè)务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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